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主题:★基金知识普及 开放式基金介绍★
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立法机构问计基金法修改 9大问题抛向基金掌门
呼唤日久的《证券投资基金法》修改工作正在紧锣密鼓地进行。知情人士日前表示，由相关立法机构牵头，近期就《基金法》修改工作和各基金公司掌门人进行了座谈，立法机构问计的具体内容，主要涉及金融机构能否直接作为基金管理人、私募证券投资基金和股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围、销售机构的责权利等9大问题。
据参加座谈会的基金业内人士透露，虽然他们接受问讯主要集中在9大问题上，但最有争议的，要数私募股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围以及金融机构能否直接做基金管理人这两大问题。
基金掌门人直面9大疑问
一位基金公司的副总经理表示，此次基金掌门人接受问讯的9大问题是：投资公司、理财产品、私募证券投资基金和股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围？契约制、公司制和合伙制三类基金治理结构如何保证投资者的利益？备案制、注册制、核准制和审批制四类基金和基金管理人的设立方式，监管部门该选择哪些确认方式？银行、保险公司等金融机构能否直接作为基金管理人？同时管理公募和专户理财等私募性质业务的基金管理人如何防止利益冲突？销售机构的权责利如何界定？如何界定私募基金？如何监管私募基金？私募基金是否需要强制托管？
“这表明了《基金法》的修改工作已经是箭在弦上，无疑将给基金业带来深刻变革。”深圳一家基金公司的总经理表示，现有的公募基金均是实行契约制，反映持有人利益诉求的主要是持有人大会，但由于受召集条件的诸多限制，持有人大会往往形同虚设。如果公募基金实行公司制，持有人买基金就相当于购买了一家公司的股权，对投资者的吸引力显然是大不一样的，公司制里的董事会，也能直接代表持有人的利益。
对于私募证券投资基金是否该纳入《基金法》调整范围，该总经理表示，即使是所谓阳光私募基金，也仍然是在灰色地带，没有明确的法律主体地位。由于存在相当大的法律空白，私募基金经理有着太多的利益诱惑，这也造成了公募基金经理持续流向私募基金。“应该把公募和私募放在一个平台去竞争，包括对外宣传。”
他还表示，不少银行在客户资料上对基金公司保密，而出了问题和纠纷，投资者总是把矛盾针对基金公司。基金销售机构应当切实承担起对客户的服务和反洗钱等工作，在法律上的责权利也应当更为明晰。
两大焦点成争议漩涡
大多基金业内人士认为，应该把私募股权投资基金纳入到《基金法》，在身份和地位上获得认同。也有基金业内人士并不赞成把私募基金纳入《基金法》的监管范围。“私募股权投资更多涉及到产业资本方面的内容，包括对具体行业前景和具体公司的投资判断，和与金融资本存在很大区别，统一纳入到《基金法》并不合适，我倒是觉得可以单独拟定一部《私募股权投资基金法》，毕竟私募股权投资涉及到的东西太多了!”深圳一基金公司高管表示。而有基金业内人士则认为，私募股权投资基金最终要成功退出还是要通过证券市场，纳入《基金法》调整范围理所当然。
在金融机构能否直接作为基金管理人这一问题上，业内人士也存在着颇多争议。银河证券首席基金分析师王群航表示：“绝对不行！”在王群航看来，银行等基金托管机构可以看到托管基金的具体投资运作情况，如果直接做基金管理人，银行显然难以逃脱“偷看”基金投资运作的嫌疑。而保险公司作为基金的重要持有人，经常会召集基金经理开会，对所购买基金的投资运作情况也比较了解，如果直接做基金管理人，也难以逃脱“偷听”的罪名。
深圳一合资基金公司的高管表示，按照目前的分业监管原则，银行属于银监会监管，保险公司属于保险会监管，基金公司属于证监会监管，如果金融机构作为直接的基金管理人，首先在监管主体上就不明确。其次，基金公司隶属于金融机构，并不具备独立的法人主体地位，如何防范基金公司和金融机构之间的利益输送，也是一大难题。
对此，银行业内人士表示，金融机构直接作为基金管理人可以充分利用其客户资源广泛的优势，做好针对不同客户的细分化服务，减少目前基金公司的各种销售服务费用和营销费用。此外，银行、保险等金融机构直接作为基金管理人，将更有动力和能力进一步开拓国内基金市场，做大做强中国基金业。
呼唤日久的《证券投资基金法》修改工作正在紧锣密鼓地进行。知情人士日前表示，由相关立法机构牵头，近期就《基金法》修改工作和各基金公司掌门人进行了座谈，立法机构问计的具体内容，主要涉及金融机构能否直接作为基金管理人、私募证券投资基金和股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围、销售机构的责权利等9大问题。
据参加座谈会的基金业内人士透露，虽然他们接受问讯主要集中在9大问题上，但最有争议的，要数私募股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围以及金融机构能否直接做基金管理人这两大问题。
基金掌门人直面9大疑问
一位基金公司的副总经理表示，此次基金掌门人接受问讯的9大问题是：投资公司、理财产品、私募证券投资基金和股权投资基金是否应该纳入《基金法》的调整范围？契约制、公司制和合伙制三类基金治理结构如何保证投资者的利益？备案制、注册制、核准制和审批制四类基金和基金管理人的设立方式，监管部门该选择哪些确认方式？银行、保险公司等金融机构能否直接作为基金管理人？同时管理公募和专户理财等私募性质业务的基金管理人如何防止利益冲突？销售机构的权责利如何界定？如何界定私募基金？如何监管私募基金？私募基金是否需要强制托管？
“这表明了《基金法》的修改工作已经是箭在弦上，无疑将给基金业带来深刻变革。”深圳一家基金公司的总经理表示，现有的公募基金均是实行契约制，反映持有人利益诉求的主要是持有人大会，但由于受召集条件的诸多限制，持有人大会往往形同虚设。如果公募基金实行公司制，持有人买基金就相当于购买了一家公司的股权，对投资者的吸引力显然是大不一样的，公司制里的董事会，也能直接代表持有人的利益。
对于私募证券投资基金是否该纳入《基金法》调整范围，该总经理表示，即使是所谓阳光私募基金，也仍然是在灰色地带，没有明确的法律主体地位。由于存在相当大的法律空白，私募基金经理有着太多的利益诱惑，这也造成了公募基金经理持续流向私募基金。“应该把公募和私募放在一个平台去竞争，包括对外宣传。”
他还表示，不少银行在客户资料上对基金公司保密，而出了问题和纠纷，投资者总是把矛盾针对基金公司。基金销售机构应当切实承担起对客户的服务和反洗钱等工作，在法律上的责权利也应当更为明晰。
两大焦点成争议漩涡
大多基金业内人士认为，应该把私募股权投资基金纳入到《基金法》，在身份和地位上获得认同。也有基金业内人士并不赞成把私募基金纳入《基金法》的监管范围。“私募股权投资更多涉及到产业资本方面的内容，包括对具体行业前景和具体公司的投资判断，和与金融资本存在很大区别，统一纳入到《基金法》并不合适，我倒是觉得可以单独拟定一部《私募股权投资基金法》，毕竟私募股权投资涉及到的东西太多了!”深圳一基金公司高管表示。而有基金业内人士则认为，私募股权投资基金最终要成功退出还是要通过证券市场，纳入《基金法》调整范围理所当然。
在金融机构能否直接作为基金管理人这一问题上，业内人士也存在着颇多争议。银河证券首席基金分析师王群航表示：“绝对不行！”在王群航看来，银行等基金托管机构可以看到托管基金的具体投资运作情况，如果直接做基金管理人，银行显然难以逃脱“偷看”基金投资运作的嫌疑。而保险公司作为基金的重要持有人，经常会召集基金经理开会，对所购买基金的投资运作情况也比较了解，如果直接做基金管理人，也难以逃脱“偷听”的罪名。
深圳一合资基金公司的高管表示，按照目前的分业监管原则，银行属于银监会监管，保险公司属于保险会监管，基金公司属于证监会监管，如果金融机构作为直接的基金管理人，首先在监管主体上就不明确。其次，基金公司隶属于金融机构，并不具备独立的法人主体地位，如何防范基金公司和金融机构之间的利益输送，也是一大难题。
对此，银行业内人士表示，金融机构直接作为基金管理人可以充分利用其客户资源广泛的优势，做好针对不同客户的细分化服务，减少目前基金公司的各种销售服务费用和营销费用。此外，银行、保险等金融机构直接作为基金管理人，将更有动力和能力进一步开拓国内基金市场，做大做强中国基金业。
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发表于:2009-10-28 23:23:16
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...第3150楼...
基金三季度集体“戒酒” 减持贵州茅台近1.6亿股
随着上市公司三季报的逐步公布，可以看出基金在三季度对酒类个股的兴趣锐减。上周末，贵州茅台公布的三季报显示，基金整体对该股减持，另外，泸州老窖、五粮液也遭到大幅减持。
上周末，两市第一高价股贵州茅台(600519)公布的三季度报告显示，基金在三季度大幅度减持了贵州茅台。
贵州茅台三季报显示，截至9月30日，基金共计持有5724.45万股，占其流通股的6.07%，而二季度末基金共持有2.14亿股，占其流通股22.68%。三季度，基金整体对贵州茅台的减持幅度超过了15个百分点。
具体看来，截至9月30日，进入贵州茅台前10大股东的基金共8只，其中富国基金和汇添富基金旗下均有2只基金进入前10大流通股东，分别为富国天益(100020)价值、富国天博(519035)、汇添富均衡(519018)增长股票和汇添富成长焦点(519068)股票基金，4只基金分别持有其720.56万股、480万股、670.54万股和514.15万股。此外广发基金、诺安基金、博时基金和上投摩根基金也分别有一只基金进入了其前10大流通股东。
值得注意的是，不仅仅是贵州茅台，三季度整个白酒板块都遭到了基金的减持，其中减持比例最高的要数泸州老窖(000568)，二季末基金总计持有泸州老窖3.81亿股，持股比例高达53.23%，而其三季报显示，基金仅持有1.27亿股，持有比例仅为17.7%，减持幅度超过35%。
此外基金对于五粮液(000858)的减持手笔也不小，二季末基金共计持有3.55亿股，持有比例为9.36%，而截至9月30日，基金仅持有1.23亿股，持有比例为3.25%，减持幅度也超过5个百分点。而基金三季度减持最少的山西汾酒(600809)，减持幅度也在3个百分点左右。
深圳一家基金公司行业研究员表示，在“禁酒令”的制约之下，酒类的销售出现了一定下滑，如果“禁酒令”依然从严，四季度酒类销售肯定不容乐观。
随着上市公司三季报的逐步公布，可以看出基金在三季度对酒类个股的兴趣锐减。上周末，贵州茅台公布的三季报显示，基金整体对该股减持，另外，泸州老窖、五粮液也遭到大幅减持。
上周末，两市第一高价股贵州茅台(600519)公布的三季度报告显示，基金在三季度大幅度减持了贵州茅台。
贵州茅台三季报显示，截至9月30日，基金共计持有5724.45万股，占其流通股的6.07%，而二季度末基金共持有2.14亿股，占其流通股22.68%。三季度，基金整体对贵州茅台的减持幅度超过了15个百分点。
具体看来，截至9月30日，进入贵州茅台前10大股东的基金共8只，其中富国基金和汇添富基金旗下均有2只基金进入前10大流通股东，分别为富国天益(100020)价值、富国天博(519035)、汇添富均衡(519018)增长股票和汇添富成长焦点(519068)股票基金，4只基金分别持有其720.56万股、480万股、670.54万股和514.15万股。此外广发基金、诺安基金、博时基金和上投摩根基金也分别有一只基金进入了其前10大流通股东。
值得注意的是，不仅仅是贵州茅台，三季度整个白酒板块都遭到了基金的减持，其中减持比例最高的要数泸州老窖(000568)，二季末基金总计持有泸州老窖3.81亿股，持股比例高达53.23%，而其三季报显示，基金仅持有1.27亿股，持有比例仅为17.7%，减持幅度超过35%。
此外基金对于五粮液(000858)的减持手笔也不小，二季末基金共计持有3.55亿股，持有比例为9.36%，而截至9月30日，基金仅持有1.23亿股，持有比例为3.25%，减持幅度也超过5个百分点。而基金三季度减持最少的山西汾酒(600809)，减持幅度也在3个百分点左右。
深圳一家基金公司行业研究员表示，在“禁酒令”的制约之下，酒类的销售出现了一定下滑，如果“禁酒令”依然从严，四季度酒类销售肯定不容乐观。
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发表于:2009-10-28 23:25:30
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...第3151楼...
基金公司牛年自购旗下股票基金 收益最高达63%
受益A股市场大幅上涨，今年不少基金公司踩点准确，多次自购旗下股票基金，目前收益丰厚，最高达到63%，仅有两只自购债券型的基金出现小幅亏损。
自购股基收益丰厚
截至10月21日，今年1月份以来共计发生73起基金自购。其中，新基金发行期间认购新基金的有28起，其余45起为老基金自购。其中仅有8只为债券基金、货币基金，其余均为偏股型基金。
在这73起基金自购中，易方达基金在1月5日2亿元自购易方达50指数(110003)基金，获利高达1.2亿元，收益率超过60%。紧随其后的是上投摩根1000万投资旗下中国优势基金获利352万，投资收益达35.2%。泰信基金1000万投资旗下泰信优质(290004)生活收益达33.57%，500万投资旗下泰信先行(290002)策略收益率达超过20%，两项投资合计为泰信基金带来近438万的投资收益。
大成基金动用1亿元投资旗下大成沪深300(519300)基金、3000万投资大成精选(090004)增值、2000万投资大成景阳(519019)，3只基金合计为大成基金带来近3300多万的投资收益。
多次自购吻合市场
今年的基金自购还有一个非常显著的特点，那就是部分基金公司历次“踩点”之准确令人惊叹。
表现最为突出的是汇添富基金。统计显示，汇添富2月份3000万认购旗下新基金价值精选近50%的收益，6月8日、9月1日分别动用5000万资金申购旗下偏股型基金，截至目前两笔投资收益分别为658万、526万，合计收益超过2600万。
此外，华宝兴业基金、华夏基金、华安基金也曾先后于8月底、9月初大规模申购旗下基金，获利最多的华夏基金短短2个多月浮盈近千万。
基金自购对于时点的把握显示出专业理财的精准。不过也有业内人士表示，基金自购有呈现“短期化”的倾向。由于目前相关法规对基金持有自购基金的最短时限规定为6个月，不少基金对持有的旗下基金常常刚满半年就选择赎回。
落袋为安还是各怀心事？
尽管今年以来基金在自购股基上意见空前一致，然而日前有获利丰厚的基金公司悄然选择了赎回。基金大规模赎回自购基金是否表明对后市看淡？
业内资深人士表示，不一定。“各家基金赎回自家基金的原因不一样，需要区别对待。”赎回背后，折射出的则是基金公司复杂的心态。套用那句时下最流行的一句话，“基金赎回的不是基金，而是心态。”
根据业内人士的分析，赎回原因大致有三点。第一，在大幅盈利后赎回资金用于股东分红；第二，赎回资金用于投资旗下其他类型的基金；第三，赎回但不继续投资，可能表示基金公司对后市看淡。
受益A股市场大幅上涨，今年不少基金公司踩点准确，多次自购旗下股票基金，目前收益丰厚，最高达到63%，仅有两只自购债券型的基金出现小幅亏损。
自购股基收益丰厚
截至10月21日，今年1月份以来共计发生73起基金自购。其中，新基金发行期间认购新基金的有28起，其余45起为老基金自购。其中仅有8只为债券基金、货币基金，其余均为偏股型基金。
在这73起基金自购中，易方达基金在1月5日2亿元自购易方达50指数(110003)基金，获利高达1.2亿元，收益率超过60%。紧随其后的是上投摩根1000万投资旗下中国优势基金获利352万，投资收益达35.2%。泰信基金1000万投资旗下泰信优质(290004)生活收益达33.57%，500万投资旗下泰信先行(290002)策略收益率达超过20%，两项投资合计为泰信基金带来近438万的投资收益。
大成基金动用1亿元投资旗下大成沪深300(519300)基金、3000万投资大成精选(090004)增值、2000万投资大成景阳(519019)，3只基金合计为大成基金带来近3300多万的投资收益。
多次自购吻合市场
今年的基金自购还有一个非常显著的特点，那就是部分基金公司历次“踩点”之准确令人惊叹。
表现最为突出的是汇添富基金。统计显示，汇添富2月份3000万认购旗下新基金价值精选近50%的收益，6月8日、9月1日分别动用5000万资金申购旗下偏股型基金，截至目前两笔投资收益分别为658万、526万，合计收益超过2600万。
此外，华宝兴业基金、华夏基金、华安基金也曾先后于8月底、9月初大规模申购旗下基金，获利最多的华夏基金短短2个多月浮盈近千万。
基金自购对于时点的把握显示出专业理财的精准。不过也有业内人士表示，基金自购有呈现“短期化”的倾向。由于目前相关法规对基金持有自购基金的最短时限规定为6个月，不少基金对持有的旗下基金常常刚满半年就选择赎回。
落袋为安还是各怀心事？
尽管今年以来基金在自购股基上意见空前一致，然而日前有获利丰厚的基金公司悄然选择了赎回。基金大规模赎回自购基金是否表明对后市看淡？
业内资深人士表示，不一定。“各家基金赎回自家基金的原因不一样，需要区别对待。”赎回背后，折射出的则是基金公司复杂的心态。套用那句时下最流行的一句话，“基金赎回的不是基金，而是心态。”
根据业内人士的分析，赎回原因大致有三点。第一，在大幅盈利后赎回资金用于股东分红；第二，赎回资金用于投资旗下其他类型的基金；第三，赎回但不继续投资，可能表示基金公司对后市看淡。
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发表于:2009-10-28 23:26:51
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...第3152楼...
基金点式披露报喜不报忧 投资者越听越犯晕
诸位豪杰，请看我手上这根长矛，质地特别锋利，不论您用什么坚固的盾来抵挡也会被我的矛戳穿！
基金对市场怎么看？基金仓位如何？基金的投资理念等等，这些都是市场非常关心的内容，但是如果想从基金公开言论和公开披露的信息中获得上述资讯的话，其结果往往是一头雾水，反而出现“你不说我还明白，你越说我越糊涂”的情况，甚至会令人对基金公司的诚信产生怀疑。
前后矛盾 人格分裂
基金公司在卖指数基金时，强调被动投资如何优越，然而，在同一时期推介“一对多”时却又强调了一个与被动投资完全相反的理念：仓位控制的优越性，这让人不得不怀疑其动机。
公开言论相互矛盾，说一套做一套是让公众糊涂甚至怀疑基金公司诚信的重要原因。
7月初，某基金公司在对市场进行评价时表示，当前A股估值已面临调整压力，稳健的投资者可关注与股市呈跷跷板效应的债券市场。而几乎就在同时，该基金公司发布的下半年投资策略报告又看多A股市场，在有关媒体摘录的其报告中称，下半年市场将维持上涨的趋势，市场风格将向大市值、好业绩、低价低估值股票转移。
在同一时期，一面在唱多A股，另一面又说A股面临压力推介债券市场，原因何在呢？记者发现，该公司正是在7月中旬至8月发行一只债券基金，这也许就是其一边看好股市一边又不得不说债市好话的原因吧。
“发这种基金的时候说这种基金好，发那种基金的时候说那种基金好，今天发大盘股基金说大盘好，明天发小盘股基金说小盘好，这是很正常的现象，无可厚非。无论哪一种类型的基金都有它的优势，都有适应的投资者。”一位基金营销人员如此分析基金公司前后矛盾的观点。
诚然，市场瞬息万变，对市场的看法因时而异，那投资理念则应是相对稳定吧？在投资理念上，基金公司的言论也常常会让人摸不着头脑。以近期基金公司最为热推的两个品种——一对多业务和指数基金来说，基金公司在力推这两个投资品时所阐述的观点可以说截然相反。
一方面，基金公司在卖指数基金时，强调被动投资的指数基金如何优越，引述美国市场的数据，证明长期来看，鲜有人可以长期战胜市场。另一方面，又在推销“一对多”时强调进可攻退可守、灵活配置、仓位控制的重要性。某基金公司在其推荐指数基金的文章中如此引述美国的数据：美国股市有着200多年历史，非常成熟，指数基金长期以非常明显的优势战胜绝大部分主动型股票基金。同时，文章又分析中国A股市场的情况，以数据说明近年来“战胜指数的基金越来越少了”，更进一步，还分析了中国形成这一趋势的原因。其最终的结论是：指数基金是真正的股市长跑冠军。在有理有据的论述下，这样的结论显得像是深思熟虑的结果，让人不得不信。然而，这家公司在同一时期推介“一对多”时却又强调了一个与被动投资完全相反的理念：仓位控制的优越性。该公司声称“专户一对多的仓位在需要的情况下，可以下降为零”。又表示“专户的特点就是选时，由于仓位可以调整到零，资金管理人为投资者承担选时的责任”。这样完全相反的观点确实使人疑惑：既然都已下了结论认为“指数基金是真正的股市长跑冠军”，那何以又在隆而重之地大推“以选时为重”的“一对多”产品呢？这让人不得不怀疑其动机。
基金公司的分裂不仅仅表现在“被动”与“主动”上，也表现在“长期”与“短期”上。众所周知，基金公司经常抱怨其“生态环境”恶劣，全社会都用短期收益和排名来衡量基金业绩，给基金公司造成负面压力。然而令人十分惊讶的是，某老牌基金公司网站首页上至今还赫然打出这样的醒目广告：“某某基金10月23日起打开申购，成立10个交易日增长7%。”显然“成立10个交易日净值增长7%”是其宣传要点。这样的行为不禁让人怀疑，基金公司究竟是真心倡导长期投资理念，还是以“为我所用”的心态来对待投资理念？
点式披露 不及其余
对于申购赎回情况这样的机密，基金公司通常三缄其口，然而在其营销有需要的时候，这些消息就会时时出现在各大媒体上。被基金公司以“保密协议”等信披理由拒绝向媒体和公众透露其专户理财的管理业绩，也会时不时地向公众“报喜”。
基金公司的申购赎回情况一向都是公司机密，在指数大涨大跌的时候，市场最为关心的也是这类数据，遗憾的是，市场并不能及时看到任何来自基金公司确切的相关数据。当然，基金公司不对外披露这些数据有完全的法律依据，无可厚非。
有意思的是，虽然在投资者都关注申购赎回的时候三缄其口，但在基金公司营销有需要的时候，净申购的消息就会时时出现在各大媒体上。比如，8月初，媒体报道称，“某大型基金公司旗下指数基金呈现净申购，申购金额中机构与散户比例相当，其正在发行的沪深300基金也获得了不少单笔大额认购。”明眼人一看便知，这样的净申购新闻是为了配合其指数基金的发行而“专供”的。
除了申赎数据外，专户理财的业绩也有类似的现象。一般来说，基金公司以“保密协议”等信披理由拒绝向媒体和公众透露其专户理财的管理业绩，但仍然会时不时地向公众“报喜”。比如，有基金公司对外声称“收到某知名企业年金基金法人受托机构的业绩通知函，通知函中显示基金公司在该法人受托机构受托管理的年金项目中业绩排名总体靠前,并且收益稳定，公司也因此获得该法人受托机构的表扬。”又比如，还有基金公司在8月份下跌行情中，其年金管理业绩较为出色，于是人们就可以看到其专门对外披露的几个年金账户在8月份业绩排名靠前的消息。
基金公司报喜不报忧、“只攻一点不及其余”的特点表现得最淋漓尽致的一次是在QDII的宣传上。2007年，基金公司首次QDII出海之时，市场对QDII最大的忧虑是人民币升值的风险。基金公司向投资者解释道，人民币汇改以来，仍然有一些国家的货币不但没有相对人民币贬值，反而是升值的，比如“金砖四国”之一的巴西之类的。这样的论述全然不顾其所发行QDII的投资范围跟“金砖四国”相去甚远，更不顾人民币相对世界主要货币不断升值的事实。
诸位豪杰，请看我手上这根长矛，质地特别锋利，不论您用什么坚固的盾来抵挡也会被我的矛戳穿！
基金对市场怎么看？基金仓位如何？基金的投资理念等等，这些都是市场非常关心的内容，但是如果想从基金公开言论和公开披露的信息中获得上述资讯的话，其结果往往是一头雾水，反而出现“你不说我还明白，你越说我越糊涂”的情况，甚至会令人对基金公司的诚信产生怀疑。
前后矛盾 人格分裂
基金公司在卖指数基金时，强调被动投资如何优越，然而，在同一时期推介“一对多”时却又强调了一个与被动投资完全相反的理念：仓位控制的优越性，这让人不得不怀疑其动机。
公开言论相互矛盾，说一套做一套是让公众糊涂甚至怀疑基金公司诚信的重要原因。
7月初，某基金公司在对市场进行评价时表示，当前A股估值已面临调整压力，稳健的投资者可关注与股市呈跷跷板效应的债券市场。而几乎就在同时，该基金公司发布的下半年投资策略报告又看多A股市场，在有关媒体摘录的其报告中称，下半年市场将维持上涨的趋势，市场风格将向大市值、好业绩、低价低估值股票转移。
在同一时期，一面在唱多A股，另一面又说A股面临压力推介债券市场，原因何在呢？记者发现，该公司正是在7月中旬至8月发行一只债券基金，这也许就是其一边看好股市一边又不得不说债市好话的原因吧。
“发这种基金的时候说这种基金好，发那种基金的时候说那种基金好，今天发大盘股基金说大盘好，明天发小盘股基金说小盘好，这是很正常的现象，无可厚非。无论哪一种类型的基金都有它的优势，都有适应的投资者。”一位基金营销人员如此分析基金公司前后矛盾的观点。
诚然，市场瞬息万变，对市场的看法因时而异，那投资理念则应是相对稳定吧？在投资理念上，基金公司的言论也常常会让人摸不着头脑。以近期基金公司最为热推的两个品种——一对多业务和指数基金来说，基金公司在力推这两个投资品时所阐述的观点可以说截然相反。
一方面，基金公司在卖指数基金时，强调被动投资的指数基金如何优越，引述美国市场的数据，证明长期来看，鲜有人可以长期战胜市场。另一方面，又在推销“一对多”时强调进可攻退可守、灵活配置、仓位控制的重要性。某基金公司在其推荐指数基金的文章中如此引述美国的数据：美国股市有着200多年历史，非常成熟，指数基金长期以非常明显的优势战胜绝大部分主动型股票基金。同时，文章又分析中国A股市场的情况，以数据说明近年来“战胜指数的基金越来越少了”，更进一步，还分析了中国形成这一趋势的原因。其最终的结论是：指数基金是真正的股市长跑冠军。在有理有据的论述下，这样的结论显得像是深思熟虑的结果，让人不得不信。然而，这家公司在同一时期推介“一对多”时却又强调了一个与被动投资完全相反的理念：仓位控制的优越性。该公司声称“专户一对多的仓位在需要的情况下，可以下降为零”。又表示“专户的特点就是选时，由于仓位可以调整到零，资金管理人为投资者承担选时的责任”。这样完全相反的观点确实使人疑惑：既然都已下了结论认为“指数基金是真正的股市长跑冠军”，那何以又在隆而重之地大推“以选时为重”的“一对多”产品呢？这让人不得不怀疑其动机。
基金公司的分裂不仅仅表现在“被动”与“主动”上，也表现在“长期”与“短期”上。众所周知，基金公司经常抱怨其“生态环境”恶劣，全社会都用短期收益和排名来衡量基金业绩，给基金公司造成负面压力。然而令人十分惊讶的是，某老牌基金公司网站首页上至今还赫然打出这样的醒目广告：“某某基金10月23日起打开申购，成立10个交易日增长7%。”显然“成立10个交易日净值增长7%”是其宣传要点。这样的行为不禁让人怀疑，基金公司究竟是真心倡导长期投资理念，还是以“为我所用”的心态来对待投资理念？
点式披露 不及其余
对于申购赎回情况这样的机密，基金公司通常三缄其口，然而在其营销有需要的时候，这些消息就会时时出现在各大媒体上。被基金公司以“保密协议”等信披理由拒绝向媒体和公众透露其专户理财的管理业绩，也会时不时地向公众“报喜”。
基金公司的申购赎回情况一向都是公司机密，在指数大涨大跌的时候，市场最为关心的也是这类数据，遗憾的是，市场并不能及时看到任何来自基金公司确切的相关数据。当然，基金公司不对外披露这些数据有完全的法律依据，无可厚非。
有意思的是，虽然在投资者都关注申购赎回的时候三缄其口，但在基金公司营销有需要的时候，净申购的消息就会时时出现在各大媒体上。比如，8月初，媒体报道称，“某大型基金公司旗下指数基金呈现净申购，申购金额中机构与散户比例相当，其正在发行的沪深300基金也获得了不少单笔大额认购。”明眼人一看便知，这样的净申购新闻是为了配合其指数基金的发行而“专供”的。
除了申赎数据外，专户理财的业绩也有类似的现象。一般来说，基金公司以“保密协议”等信披理由拒绝向媒体和公众透露其专户理财的管理业绩，但仍然会时不时地向公众“报喜”。比如，有基金公司对外声称“收到某知名企业年金基金法人受托机构的业绩通知函，通知函中显示基金公司在该法人受托机构受托管理的年金项目中业绩排名总体靠前,并且收益稳定，公司也因此获得该法人受托机构的表扬。”又比如，还有基金公司在8月份下跌行情中，其年金管理业绩较为出色，于是人们就可以看到其专门对外披露的几个年金账户在8月份业绩排名靠前的消息。
基金公司报喜不报忧、“只攻一点不及其余”的特点表现得最淋漓尽致的一次是在QDII的宣传上。2007年，基金公司首次QDII出海之时，市场对QDII最大的忧虑是人民币升值的风险。基金公司向投资者解释道，人民币汇改以来，仍然有一些国家的货币不但没有相对人民币贬值，反而是升值的，比如“金砖四国”之一的巴西之类的。这样的论述全然不顾其所发行QDII的投资范围跟“金砖四国”相去甚远，更不顾人民币相对世界主要货币不断升值的事实。
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发表于:2009-10-28 23:28:19
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...第3153楼...
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